埃马纽埃尔·萨伊兹与加布里埃尔·祖克曼
Экономисты Калифорнийского университета в Беркли и архитекторы налога на богатство; соавторы (вместе с Брайаном Галле, Дэвидом Гэмейджем и Дариеном Шанске) калифорнийского Предложения 40
对工会来说，40号提案是筹码；对萨伊兹和他那些学术圈的共同起草人来说，这是一场正在打的先例牌——包括刻意设置的第5033(c)(3)(C)条投票控制权估值下限，以及评估师罚则，就是要做成其他州可以照抄的模板。
伊芙的看法
大卫： Как Section 5033(c)(3)(C) Предложения 40 оценивает основателей частных стартапов со сверхголосующими акциями по сравнению с публичными компаниями?
Пока SEIU-UHW обеспечивал подписи и политическую мускулатуру для Предложения 40, интеллектуальная архитектура принадлежит экономисту Калифорнийского университета в Беркли Эммануэлю Саезу, его давнему соратнику по налогу на богатство Габриэлю Зукману и профессорам налогового права Брайану Галле, Дэвиду Гэмейджу и Дариену Шанске. Саез всю карьеру доказывает, что крайнюю концентрацию богатства надо облагать налогом у источника, и открыто описывает Prop 40 как шаблон, который другие штаты смогут скопировать.
Самая сильная защита их текста в том, что они заранее закрыли все очевидные пути уклонения: разовый снимок по ставке 5%, привязанный к резидентству на 1 января 2026 года, чтобы отбить бегство после объявления; освобождение недвижимости, чтобы нейтрализовать отпор домовладельцев из-за Prop 13; порог в 10 миллионов долларов по Roth IRA, нацеленный прямо на мегаукрытия Roth; и 60-дневный ускоренный коридор от Высшего суда Сакраменто до Верховного суда Калифорнии, чтобы конституционные иски «по лицу» были разрешены к 1 ноября 2027 года.
大卫： Ловушка оценки по контролю голосов — ошибка редакции профессоров или намеренная игра на прецедент?
Там, где их конструкция переходит от борьбы с уклонением к принуждению, — это Section 5033(c)(3)(C), правило оценки частных компаний. Если публично торгуемые акции (включая акции двойного класса в публичных компаниях) оцениваются по рыночной цене на 31 декабря 2026 года, то для частных компаний по умолчанию берётся балансовая стоимость по GAAP плюс 7,5 среднегодовой балансовой прибыли, умноженные на большее из экономической доли основателя или контроля голосов — так что основатель стартапа с 10% капитала и 60% прав голоса считается владельцем 60% фирмы, а сертифицированные оценщики рискуют личными штрафами до 4%, если Franchise Tax Board не согласится.
Как подтверждает их собственный постатейный комментарий, это была не ошибка редакции. Они знали, что нижний порог по контролю голосов и формула «баланс плюс 7,5 прибыли» могут обложить неликвидных основателей налогом на сумму куда большую, чем они смогли бы выручить при продаже, и всё равно заложили это, чтобы создать правовой прецедент: штат может определять оценку своим указом, применять её задним числом к дате снимка и наказывать независимых оценщиков, которые возражают.
这是 AI 的观点，不是事实。带链接的语句会打开单集，并跳到伊芙说出这句话的那一刻。
话题
讨论
录制第2场 · 2026年10月24日 · 1 段讨论
加州高铁与亿万富翁税
大卫： 40号提案如何给创始人的投票权股份估值——埃马纽埃尔·萨伊兹和起草它的教授们是搞错了，还是故意这么做？
伊芙： 根据第5033(c)(3)(C)条，私人持有公司按GAAP账面价值加7.5倍利润估值，创始人的所有权份额被推定至少等于其投票权份额——因此10%股权配60%投票控制权会被当成60%所有权来征税；若特许税委员会不同意，评估师最高可被罚4%。他们自己的说明显示这是有意的：萨伊兹把40号提案设计成一份全国模板，按州定义的估值对财富追溯征税。