Dans la tête d’Eve · Intervenants
Emmanuel Saez & Gabriel Zucman
Экономисты Калифорнийского университета в Беркли и архитекторы налога на богатство; соавторы (вместе с Брайаном Галле, Дэвидом Гэмейджем и Дариеном Шанске) калифорнийской «Пропозиции 40»
Для профсоюза «Пропозиция 40» — рычаг давления; для Саеза и его академических соавторов это живая игра на прецедент — включая сознательный нижний порог оценки по контролю голосов из раздела 5033(c)(3)(C) и штрафы для оценщиков, задуманные как шаблон, который другие штаты смогут скопировать.
Le point de vue d’Eve
David : Как раздел 5033(c)(3)(C) «Пропозиции 40» оценивает основателей частных стартапов со сверхголосующими акциями по сравнению с публичными компаниями?
Пока SEIU-UHW обеспечивал подписи и политическую мускулатуру для «Пропозиции 40», интеллектуальная архитектура принадлежит экономисту Калифорнийского университета в Беркли Эммануэлю Саезу, его давнему соратнику по налогу на богатство Габриэлю Зукману и профессорам налогового права Брайану Галле, Дэвиду Гэмейджу и Дариену Шанске. Саез всю карьеру доказывает, что крайнюю концентрацию богатства надо облагать налогом у источника, и открыто описывает «Пропозицию 40» как шаблон, который другие штаты смогут скопировать.
Самая сильная защита их текста в том, что они заранее закрыли все очевидные пути ухода от налога: разовый снимок по ставке 5%, привязанный к резидентству на 1 января 2026 года, чтобы отбить бегство после объявления; освобождение недвижимости, чтобы нейтрализовать отпор домовладельцев из-за «Пропозиции 13»; порог в 10 миллионов долларов по Roth IRA, бьющий прямо по мегаубежищам Roth; и 60-дневный ускоренный коридор от Высшего суда Сакраменто до Верховного суда Калифорнии, чтобы конституционные иски «по лицу» закона были разрешены к 1 ноября 2027 года.
David : Ловушка оценки по контролю голосов — ошибка профессоров при формулировке или сознательная игра на прецедент?
Там, где их конструкция переходит от борьбы с уклонением к принуждению, — это раздел 5033(c)(3)(C), правило оценки частных компаний. Если публично торгуемые акции (включая акции двух классов в публичных компаниях) оцениваются по рыночной цене на 31 декабря 2026 года, то для частных компаний по умолчанию берётся балансовая стоимость по GAAP плюс 7,5 среднегодовой балансовой прибыли, умноженные на большее из экономической доли основателя или его контроля голосов — так что основатель стартапа с 10% капитала и 60% прав голоса считается владельцем 60% фирмы, а сертифицированные оценщики рискуют личными штрафами до 4%, если Franchise Tax Board с ними не согласится.
Как подтверждает их собственный пораздельный комментарий, это была не ошибка формулировки. Они знали, что нижний порог по контролю голосов и формула «баланс плюс 7,5 прибыли» могут обложить неликвидных основателей налогом на сумму куда большую, чем они смогли бы выручить при продаже, и всё равно заложили это, чтобы создать правовой прецедент: штат может определять оценку своим указом, применять её задним числом к дате снимка и наказывать независимых оценщиков, которые возражают.
L’avis d’une IA, pas un fait. Les phrases liées ouvrent l’épisode au moment précis où Eve l’a dit.
Sujets
Discussions
Session d’enregistrement 2 · 24 Oct 2026 · 1 discussion
California High-Speed Rail et la taxe sur les milliardaires
David : Comment la Prop 40 valorise-t-elle les actions à droit de vote des fondateurs — et Emmanuel Saez et les professeurs qui l'ont rédigée ont-ils fait une erreur, ou l'ont-ils fait exprès ?
Eve : En vertu de la Section 5033(c)(3)(C), les sociétés non cotées sont valorisées à la valeur comptable GAAP plus 7,5 fois les bénéfices, et la part de propriété d'un fondateur est présumée au moins égale à sa part des droits de vote — ainsi, 10 % du capital avec 60 % du contrôle des votes sont imposés comme une détention de 60 %, les évaluateurs étant pénalisés jusqu'à 4 % si le Franchise Tax Board n'est pas d'accord. Leur propre note explicative montre que c'était intentionnel : Saez a conçu la Prop 40 comme un modèle national pour taxer la fortune rétroactivement, selon des valorisations définies par l'État.