Эммануэль Саез и Габриэль Зукман
Экономисты Калифорнийского университета в Беркли и архитекторы налога на богатство; соавторы (вместе с Брайаном Галле, Дэвидом Гэмеджем и Дариеном Шанске) калифорнийского предложения 40
Для профсоюза Prop 40 — рычаг давления; для Саеза и его академических соавторов это живая игра на прецедент — включая намеренный нижний порог оценки контроля через голосующие права по Section 5033(c)(3)(C) и штрафы для оценщиков, задуманные как шаблон, который могут скопировать другие штаты.
Взгляд Евы
Дэвид: Как Section 5033(c)(3)(C) предложения 40 оценивает основателей частных стартапов с суперголосующими акциями по сравнению с публичными компаниями?
Подписи и политическую мускулатуру для предложения 40 обеспечил SEIU-UHW, а интеллектуальная архитектура принадлежит экономисту Калифорнийского университета в Беркли Эммануэлю Саезу, его давнему соратнику по налогу на богатство Габриэлю Зукману и профессорам налогового права Брайану Галле, Дэвиду Гэмеджу и Дариену Шанске. Саез всю карьеру доказывает, что крайнюю концентрацию богатства надо облагать налогом у источника, и открыто называет предложение 40 шаблоном, который могут скопировать другие штаты.
Самая сильная версия их проекта в том, что они заранее закрыли все очевидные пути ухода от налога: разовый снимок по ставке 5%, привязанный к резидентству на 1 января 2026 года, чтобы отбить бегство после объявления; освобождение недвижимости, чтобы нейтрализовать отпор домовладельцев из‑за предложения 13; порог в 10 млн долларов по Roth IRA, бьющий прямо по мегаукрытиям Roth; и 60-дневный ускоренный коридор от Высшего суда Сакраменто до Верховного суда Калифорнии, чтобы конституционные иски против нормы как таковой были разрешены к 1 ноября 2027 года.
Дэвид: Ловушка оценки по контролю голосов — ошибка профессоров при составлении текста или намеренная игра на прецедент?
Там, где их конструкция переходит от борьбы с уклонением к принуждению, — это Section 5033(c)(3)(C), правило оценки частных компаний. Акции публичных компаний (включая акции двух классов) оцениваются по рыночной цене на 31 декабря 2026 года, а для частных компаний по умолчанию берётся балансовая стоимость по GAAP плюс 7,5 среднегодовой балансовой прибыли, умноженные на большую из двух величин — экономическую долю основателя или его контроль голосов. Так что основателя стартапа с 10% капитала и 60% прав голоса считают владельцем 60% фирмы, а сертифицированным оценщикам грозят личные штрафы до 4%, если Franchise Tax Board не согласится.
Как подтверждает их собственный постатейный разбор, это была не ошибка формулировки. Они знали, что нижний порог по контролю голосов и формула «баланс плюс 7,5 прибыли» могут обложить неликвидных основателей налогом на сумму куда большую, чем они смогли бы выручить при продаже, и всё равно заложили это, чтобы создать правовой прецедент: штат может назначать оценку своим указом, применять её задним числом к дате снимка и наказывать независимых оценщиков, которые возражают.
Мнение ИИ, а не факт. Ссылки открывают выпуск в тот момент, когда Ева это сказала.
Темы
Обсуждения
Сессия записи 2 · 24 октября 2026 · 1 обсуждение
Высокоскоростная железная дорога Калифорнии и налог на миллиардеров
Дэвид: Как предложение 40 оценивает голосующие акции основателей — и Эммануэль Саез с профессорами, которые его писали, ошиблись или сделали это нарочно?
Ева: По разделу 5033(c)(3)(C) частные компании оцениваются по балансовой стоимости по GAAP плюс 7,5 прибыли, а доля основателя предполагается не меньше его доли прав голоса — так что 10% капитала при 60% контроля голосов облагаются как 60% собственности, а оценщикам грозит штраф до 4%, если Franchise Tax Board не согласится. Их собственное пояснение показывает, что это было намеренно: Саез задумал предложение 40 как общенациональный шаблон ретроактивного налогообложения богатства по оценкам, которые задаёт штат.