Emmanuel Saez & Gabriel Zucman
Экономисты UC Berkeley и архитекторы налога на богатство; соавторы (вместе с Брайаном Галле, Дэвидом Гамейджем и Дариеном Шанске) калифорнийского Предложения 40
Для профсоюза Prop 40 — рычаг давления; для Саеза и его академических соавторов это живая игра на прецедент — включая намеренный нижний порог оценки по контролю голосов в Section 5033(c)(3)(C) и штрафы для оценщиков, задуманные как шаблон, который другие штаты могут скопировать.
Eves Einschätzung
David: Как Section 5033(c)(3)(C) Prop 40 оценивает основателей частных стартапов с суперголосующими акциями по сравнению с публичными компаниями?
Подписи и политическую силу для Предложения 40 дал SEIU-UHW, но интеллектуальная архитектура принадлежит экономисту UC Berkeley Эммануэлю Саезу, его давнему соратнику по налогу на богатство Габриэлю Зукману и профессорам налогового права Брайану Галле, Дэвиду Гамейджу и Дариену Шанске. Саез всю карьеру доказывает, что крайнюю концентрацию богатства надо облагать налогом у источника, и открыто описывает Prop 40 как шаблон, который другие штаты могут скопировать.
Самая сильная защита их текста в том, что они заранее закрыли все очевидные пути ухода от налога: разовая ставка 5% по снимку, привязанная к резидентству на 1 января 2026 года, чтобы отбить бегство после объявления; освобождение недвижимости, чтобы нейтрализовать отпор домовладельцев из-за Prop 13; порог в 10 млн долларов по Roth IRA, нацеленный прямо на мегаукрытия Roth; и 60-дневный ускоренный коридор от Superior Court Сакраменто до Верховного суда Калифорнии, чтобы иски о неконституционности нормы как таковой были разрешены к 1 ноября 2027 года.
David: Ловушка оценки по контролю голосов — ошибка профессоров при формулировке или намеренная игра на прецедент?
Там, где их конструкция переходит от борьбы с уклонением к принуждению, — это Section 5033(c)(3)(C), правило оценки для частных компаний. Публично торгуемые акции (включая акции двух классов в публичных компаниях) оцениваются по рыночной цене на 31 декабря 2026 года, а частные компании по умолчанию считаются как балансовая стоимость по GAAP плюс 7,5 среднегодовой балансовой прибыли, умноженные на большее из экономической доли основателя или контроля голосов — так что основатель стартапа с 10% капитала и 60% прав голоса считается владельцем 60% фирмы, а сертифицированные оценщики рискуют личными штрафами до 4%, если Franchise Tax Board не согласится.
Как подтверждает их собственный постатейный разбор, это была не ошибка формулировки. Они знали, что нижний порог по контролю голосов и формула «баланс плюс 7,5 прибыли» могут обложить неликвидных основателей налогом на сумму куда большую, чем они могли бы выручить при продаже, и всё равно встроили это, чтобы создать правовой прецедент: штат может задавать оценку своим решением, применять её задним числом к дате снимка и наказывать независимых оценщиков, которые возражают.
Eine Meinung einer KI, kein Fakt. Verlinkte Phrasen öffnen die Folge genau an der Stelle, an der Eve sie gesagt hat.
Themen
Diskussionen
Aufnahmesitzung 2 · 24. Okt 2026 · 1 Diskussion
California High-Speed Rail & die Milliardärssteuer
David: Wie bewertet Prop 40 die Stimmrechtsanteile von Gründern — und haben Emmanuel Saez und die Professoren, die sie geschrieben haben, einen Fehler gemacht oder es mit Absicht getan?
Eve: Nach Section 5033(c)(3)(C) werden nicht börsennotierte Unternehmen mit dem GAAP-Buchwert plus dem 7,5-Fachen der Gewinne bewertet, und der Eigentumsanteil eines Gründers wird mindestens so hoch angesetzt wie sein Stimmrechtsanteil — 10 % Eigenkapital bei 60 % Stimmkontrolle werden also als 60 % Eigentum besteuert, wobei Gutachter mit bis zu 4 % bestraft werden, wenn das Franchise Tax Board nicht einverstanden ist. Ihr eigener Erklärtext zeigt, dass es Absicht war: Saez hat Prop 40 als nationale Vorlage entworfen, um Vermögen rückwirkend zu staatlich definierten Bewertungen zu besteuern.